全球利率的上升正在导致各国面临难以解决的再融资问题，公共与私人债务总额高达365万亿美元，这些债务在疫情期间以零利率筹款，如今正逐渐到达还款期。对于财政状况较差的国家和信用评估较低的企业来说，利息负担不断加重。以法国为例，其10年期国债收益率从9月的4.4%猛增至10月的5.0%，显示出市场对其债务状况的担忧。

法国发放了大量国债以应对疫情，面临的再融资压力日增，预计中长期债券的偿还将在未来几年内陡增，从2026年的1700亿欧元上升至2029年的2490亿欧元。同时，全球债务负担日益沉重，从2019年的260万亿美元，增长至2023年的1.4倍。

利率的上升不仅让债务总额飙升，还恶化了债务的质量。美国的10年期国债收益率也上升至5.1%，政府债务已突破40万亿美元，预计到2031年，其利息支出将占国内生产总值的5.7%。对于企业而言，预计全球企业债务偿还金额将从2025年的2万亿美元上升至2026年的2.5万亿美元，反映出以往低息资金的再融资高峰即将来临。 南宫娱乐app官网版

长期利率面临三重上行压力。首先，各国央行的政策转变，从量化宽松变为量化紧缩，推动利率上升。其次，对冲基金在债券市场中的增持，其在美国国债中的持比已增长至11%。最后，日本国债收益率的攀升导致资本回流，进一步推高全球利率。

随着市场对资金的需求日益激烈，预计到2026年，发达国家的再融资需求将达到20万亿美元，而新兴市场国家将为9万亿美元，创下历史新高。投资者选择变得更加谨慎，非投资级公司的债务偿还规模将大幅增加，显示出债务激增带来的压力才刚开始显现。